
瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目,意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流(派息后)。该行的情境分析显示,若股息潜在削减55%(至每股股息0.81港元),或可实现自由现金流收支平衡,且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息(假设股息削减至0.81港元的概率为50%)1.3港元计算,该股目前对应股息率为4.3%,与长实集团(01113)相若,表明市场已部分反映此股息削减风险,进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点,同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。
紧密跟踪该指数的同类规模最大、流动性最佳的300现金流ETF(562080)高开高走,长阳收涨2.07%,收于0.641元,盘中创出0.646元的历史新高。成交额放大至5594万元,更值得关注的是,自2025年4月7日上市以来,300现金流ETF(562080)月线已低调豪取 “十连阳” ,创新高25次。
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来源:华泰期货
作者: 师橙
镍品种
市场分析
2026-01-28日沪镍主力合约2603开于147100元/吨,收于144370元/吨,较前一交易日收盘变化-1.31%,当日成交量为404592(-118804)手,持仓量为27881(-2279)手。
期货方面:昨日沪镍主力合约换月至2603合约,整体呈现冲高回落、震荡下行走势。宏观层面美联储议息会议召开,市场观望情绪浓厚,资金为规避政策不确定性选择获利了结,前期涨幅较大的沪镍成为资金撤离对象,价格承压下行。基本面方面,精炼镍库存持续高位,对镍价形成压制,虽镍矿、镍铁价格上涨带来成本支撑,但新能源汽车需求提振有限,难以抵消库存高企的利空影响。此外,交易所发布公告,自2026年1月30日(星期五)收盘结算时起,镍期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为11%,套保持仓交易保证金比例调整为12%,一般持仓交易保证金比例调整为13%。
镍矿方面:Mysteel方面消息,日内镍矿市场整体持稳运行,价格在前几日连续上涨后进入高位盘整阶段,市场交投氛围趋于平静,买卖双方观望情绪增加。矿山端基于前期达成的高价成交,报价维持坚挺。日内暂无最新招标价格,今日部分矿山1.3%镍矿的FOB招标价格在40美元/湿吨,市场参与者多关注后续矿山的出货动向与报价指引,操作趋于谨慎。印尼方面,2月份镍矿升水拉涨至28-32美元/湿吨,镍矿供应紧张,这构成了市场的潜在支撑。另外ESDM已开始批准2026年矿业工作计划和预算(RKAB),除了PTVale Indonesia Tbk.(INCO)的RKAB之外,能源和矿产资源部还公布了属于Antam的几项采矿RKAB,审批进度缓慢。
现货方面:金川集团上海市场销售价格151300元/吨,较上一个交易日下跌1900元/吨。现货交投一般,广州股票配资服务各品牌精炼镍现货升贴水因更换合约多有下调。其中金川镍升水变化-150元/吨至6600元/吨,进口镍升水变化-150元/吨至50元/吨,镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为44822(2323)吨,LME镍库存为286338(612)吨。
策略
市场分歧集中在 “供应收缩预期” 与 “需求现实疲软” 的博弈,短期价格易受政策消息和资金情绪影响,宽幅震荡格局明显。
单边:区间操作为主
跨期:无
跨品种:无
期现:无
期权:无
风险
国内相关经济政策变动,印尼政策变动,新任美国总统计划出台的一系列政策
不锈钢品种
市场分析
2026-01-28日,不锈钢主力合约2603开于14580元/吨,收于14465元/吨,当日成交量为312567(-16363)手,持仓量为123373(-4171)手。
期货方面:昨日不锈钢主力合约呈 “冲高回落 + 探底小幅回升” 的弱势震荡走势,春节临近,市场交易活跃度降低,流动性收缩,加剧价格波动,同时下游企业逐步停工,需求季节性走弱,进一步压制价格上行空间。基本面方面,需求端难以支撑价格上涨;供应端虽有部分钢厂检修预期,但短期供应仍充足,库存降幅放缓,供需矛盾凸显。
现货方面:春节临近,下游备库需求仍未见释放,现货报价随期货下跌,交投清淡。无锡市场不锈钢价格为14400(-100)元/吨,佛山市场不锈钢价格14350(-100)元/吨,304/2B升贴水为190至390元/吨。SMM数据,昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至1054.0元/镍点。
策略
核心矛盾仍为成本与需求的平衡,若印尼供应收缩落地,叠加镍铁价格持续上涨,成本支撑增强,价格有望维持高位震荡;若需求持续疲软,库存高企,价格或面临下行压力。短期以区间操作为主,高抛低吸,严格设置止损;中期关注政策与需求变化,等待趋势明确后再布局单边头寸。
单边:中性
跨期:无
跨品种:无
期现:无
期权:无
风险
国内相关经济政策、房地产政策变动,印尼政策变动,新任美国总统计划出台的一系列政策
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